洛浦佳人作为家喻户晓的品牌,金龙鱼的产品涵盖了厨房的每一个角落,各种款式的食用油、大米、面粉、调味品几乎是每个中国家庭的必备品,而金龙鱼也成了家庭食用油中最多的选择。
2021年年报,对金龙鱼(300999.SZ)来说像一次大考,因为这是金龙鱼创业板上市后的首个完整财报,然而,这份备受瞩目的年报,各项数据却可以用“头大胳膊小拉跨”来形容。
全年营收2262.25亿元,同比增长16.06%;归属于上市公司股东的净利润41.32亿元,同比下降31.15%;扣非净利润49.96亿元,同比下降43.17%;基本每股收益0.76元,同比减少37.19%。
这是金龙鱼归母净利润自2017年以来首次下滑,并且公司毛利率也创下新低。
从2021年第二季度开始,金龙鱼的净利润连续三个季度同比下滑。第四季度,金龙鱼归母净利润和上一年的9.11亿元相比已腰斩,仅剩4.51亿元。
而第三季度,金龙鱼归母净利润下滑幅度最大,超过65%;第二季度归母净利润下滑21%,为14亿元。
对于净利润的下滑,金龙鱼在财报中提到,报告期内,因原材料成本上涨幅度较大,公司生产经营成本高于去年同期。虽然公司上调了部分产品的售价,但并未完全覆盖原材料成本的上涨,利润同比减少。
公司方面还表示,尽管公司的经营利润出现阶段性下滑,但仍在同行业中显示出较强的竞争优势和经营韧性,公司对未来仍然充满信心。
就资本市场而言,一直对金龙鱼青睐有加的私募大佬林园,也被“吓跑”了,在2021年末退出了公司的前十大流通股东。
在疫情基本控制住、餐饮行业全面复苏的情况下,粮油巨头金龙鱼却是想笑怎么也笑不出来!
值得一提的是,年营收首次突破2000亿元大关,金龙鱼也成为食品行业中首家营收突破2000亿元的A股上市公司。
而且,金龙鱼营业收入从2016年的1334.94亿元成长至今,5年增长了近70%。对一家体量庞大的食品企业而言,能保持中高速增长更加难能可贵。
同时,金龙鱼2021年总资产达2072.50亿元,同比增长15.7%,较2016年的1364.55亿元增长51.88%,公司业务规模增速较快。
但是,粮油食品是人们的最基础刚需,很难出现大起大落的现象,按理来说金龙鱼的经营业绩会比较稳定,结果让投资者们大失所望,用两个字来形容就是金龙鱼有些“虚胖”!
从资本市场表现来看,2020年10月15日,益海嘉里金龙鱼正式登陆A股创业板,成为创业板史上募资规模最大的IPO。
上市首日,金龙鱼开盘大涨超90%,当日总市值达3036亿元。之后,金龙鱼股价更是一路走高,股价3个月几乎翻两倍,成为一代“油茅”,好不风光!
然而,金龙鱼股价自去年攀升至最高点后,此后尽管有些起伏,总体来看仍是处于一路下行的状态。
3月16日,金龙鱼股价创下近一年来最低点45.82元,较最高点已跌超68%,市值缩水超5400亿元。
3月30日,金龙鱼收报50.53元,虽近日股价有所回涨,但市值仅有2740亿元。相比2021年1月高点145.5元,股价累跌超65%,市值蒸发仍超5000亿元。
据悉,金龙鱼曾在2020年底和2021年3-4月份调整了不同油种价格,不同油种涨价幅度不同,整体涨价幅度约为10%-15%。
2021年,金龙鱼厨房食品(涵盖食用油、大米、面粉及挂面、调味品、食品原辅料等家庭及工业用厨房食品)实现营收1419.79亿元,同比增长17.14%,占到公司总体营收的62.76%;但厨房食品的营业成本在2021年上涨21.38%至1301.94亿元。
饲料原料及油脂科技(以棕榈油等油脂为原料生产的油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品、日化用品等)实现营收825.51亿元,同比增长13.83%,占到公司总体营收的36.47%。
虽说营收平稳增长,然而再看毛利率就很无奈了,占公司60%以上收入的厨房食品毛利率仅为8.3%,这是非常低的水平,且同比下降3.20个百分点。
众所周知,高毛利率带来高利润,高利润增长又可以提高估值,甚至是溢价能力,最典型的代表“茅台”!
然而,低毛利的金龙鱼就不一样了,虽说餐饮行业是个万亿规模,长期跟随通胀增长的行业,但是唯独粮油这个行业的钱最难赚。
因为粮油行业直接涉及到民生物价问题,消费者对粮油涨价极为敏感,价格并不能完全市场化,监管部门会实时监测并控制行业价格,这就导致金龙鱼不敢轻易涨价。
再加上,粮油市场本身就是充分竞争的市场,头部厂商在材料、渠道、生产成本上基本都差不多,很难做出差异化的产品,无非就是价格战。
可以看出,金龙鱼虽然处在消费的大赛道上,但面临着成本上涨、需求不旺、竞争加剧等诸多困难,公司的赚钱难度很大,报表里充满了投机性。
2021年,金龙鱼增收不增利,与原材料成本上涨大有关系,导致毛利率下降,影响了全年的盈利水平。
海关的数据显示,2021年中国进口粮食16453.9万吨,进口大豆9651.8万吨,占农产品总进口量的58.6%。
对于业绩的下滑,金龙鱼也表示,报告期内公司大豆及加工品采购价格同比增幅超过30%,主要由于价格和结构影响导致。
另一方面,该品类下豆油采购占比上升,从而使该品类采购价格同比增幅较大。棕榈及月桂酸油采购价格同比增幅超过30%,主要由于大宗商品价格持续上涨影响,采购价格同比上升,导致主营业务成本上升。
虽受原材料大幅上涨影响,金龙鱼2021年利润出现波动。但金龙鱼在降本增效的同时,也一如既往坚持提质创新。
年报显示,2021年金龙鱼研发投入约2.6亿元,同比增长39.8%,积极推动厨房食品的品类革新,同时藉由高附加价值产品提高了公司整体收益。
2021年,为满足消费者对营养健康厨房食品多样化的需求,金龙鱼研发费用投入同比增长约40%,油、米、面、调味品、食品工业等产线推出众多新品。在高端产品的推广方面,公司推出了谷维多精制稻米油、湄菩诗乌汶府泰国茉莉香米、山西牛肉刀削面等,取得了良好的市场反馈。
年报显示,金龙鱼已建立了覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵,旗下拥有“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”“香满园”“海皇”“丰苑”“金味”“锐龙”“洁劲100”等知名品牌,在各细分市场均保持市场领先地位。
尼尔森数据显示,金龙鱼已连续三年在小包装食用植物油、包装面粉、包装米现代渠道市场份额排名前列。
可以看出,金龙鱼也不缺危机意识、精变意识。能否消逝种种烦恼、重振“油茅”荣光,我们不妨再给金龙鱼多些时间看看。
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