凤凰王妃自2月份供需报告发布以来，芝加哥期货交易所成交最活跃的2023年5月玉米期货已经下跌超过30美分，主要利空因素之一就是美国玉米出口销售不足，这可能是由于巴西去年夏季收获的玉米产量创下历史纪录。围绕出口的失望情绪至今仍然困扰着美国玉米价格，周三供需报告可能再次提醒人们惨淡无光的出口表现。

　　19位机构分析师参与的调查结果显示，美国2023年8月底的玉米期末库存可能从2月份预测的12.67亿蒲调高到12.99亿蒲，预测区间从11.37亿到13.60亿蒲不等，作为对比，2021/22年度的玉米期末库存为13.77亿蒲。

　　不过需要提醒的是，上调后的库存仍然是9年来次低水平。除了林恩集团分析师做出的异常低的估计（仅为11.37亿蒲，很像是敲错了键盘），其他18位分析师都预测玉米期末库存将会上调，预测范围从12.85亿到13.60亿蒲。

　　就南美产量而言，目前巴西二季玉米已经播种了将近一半，分析师们估计美国农业部本月不会调整巴西玉米产量数据，继续维持在1.25亿吨。在阿根廷，由于作物受到干旱的严重影响，分析师们平均预计阿根廷玉米产量可能下调380万吨，从上月预测的4700万吨调低到4320万吨，这将是五年新低，但是仍然高于阿根廷本地机构的预期。

　　美国农业部估计本月将会把2022/23年度（10月至9月）全球玉米期末库存调低到2.93亿吨，低于上月预估的2.953亿吨。由于我国玉米库存庞大，并且在全球玉米贸易中的份额可以忽略不计，因此判断全球玉米供应紧张程度的一个更好指标是扣除中国玉米之外的全球库存。2月份时美国农业部估计不含中国的全球其他国家库存为8796万吨，这是10年来的次低水平。

　　就美国大豆而言，巴西大豆产量丰收构成主要的利空因素。此外，巴西新豆供应对新作大豆价格的利空影响要超过对陈作大豆价格的影响。就美国陈豆销售来看，目前距离本年度结束还有六个月时间，只要再出口1.43亿蒲就可以实现美国农业部的全年出口目标19.9亿蒲。由于出口销售接近目标，所以分析师们大多都认为2.25亿蒲的美国大豆期末库存可能不会调整，即使调整，幅度也不会很大。分析师平均预期大豆期末库存为2.19亿蒲，预测范围从2亿蒲到2.5亿蒲。

　　阿根廷大豆产量预计将会调低到3630万吨，低于上月预估的4100万吨，但是仍高于阿根廷本地机构的预测值。其中布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测值最低，仅为3350万吨，而且该交易所上周表示有可能进一步下调产量。

　　美国农业部预计本月将会把2022/23年度全球大豆期末库存调低到1.001亿吨，低于上月预测的1.020亿吨。对夏末世界大豆供应的快照估计预计将从102.0百万吨降至100.1百万吨或30.68亿。2月份美国农业部估计截至1月31日的巴西大豆期末库存为7700万蒲，截至3月31日的阿根廷大豆末库存为1.92亿蒲，均为非常紧张的库存数据，有可能导致阿根廷压榨厂购买巴西新收获的大豆。

　　美国小麦价格接近17个月来的最低价格，接近甚至可能低于生产成本，而美国小麦期末库存预计降至15年来最低水平。美国小麦库存和价格走势的背离令人费解，或许因为美国农业部的全球小麦产量数据可能高于早先预期？

　　分析师们平均预计全球小麦期末库存仅仅略微提高，从上月预测的2.693亿吨提高到2.699亿吨。如果说本月美国农业部可能大幅调高小麦产量的话，俄罗斯的可能性最大，因为当前预测值只有9200万吨，远低于俄罗斯官方估计的1.0443亿吨。

　　和玉米一样，由于中国持有庞大的库存，而且在世界小麦贸易中所占份额甚微，所以判断全球小麦供需的一个更好指标是中国以外的全球其他国家的小麦库存。2月份的这个数据为1.2475亿吨，低于上年的1.3494亿吨，为14年来的最低值。

　　就美国小麦库存而言，分析师们预计美国小麦期末库存可能调高到5.76亿蒲，高于上月预测的5.68亿蒲，但是仍然是15年来最低库存。

　　此外，交易商也可以关注3月31日发布的季度库存报告，届时将发布3月1日的小麦库存。美国农业部将在5月12日的供需报告里对美国新麦的供需平衡进行调整。

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