恶搞白木莲来源：中国证券报·中证网2010-09-27 08:36:00 【大小：＋－】【打印】【评论】

　　上半年净利润增长40.5%,存货结算将增厚业绩。公司上半年实现营业收入14.7亿元,同比增长23.3%,归属于母公司净利润3.1亿元, 同比增长40.5%,EPS为0.182元,基本符合我们的预期。截止上半年期末存货账面价值约为13.8亿元,而大部分中药材的价格都有较大涨幅,这部分存货结算时将大幅增加公司业绩,起到业绩蓄水池的作用。

　　中药饮片业务稳定,提供业绩支撑。饮片现在全国以销售城市为主要布局,另外布局产地的粗加工,相对大品种为主,单味品种经营思路会拓展,以产区品种为主。原料储存时间长,但是饮片时间短,需要快速反应的体系,因此有一定规模效应。我们认为公司中药饮片将为公司提供稳定增长的利润,提供业绩支撑。

　　目标价21.3元,维持买入评级。目前公司已实现饮片、快消品、贸易、市场上下游一体化,该项收购利于进一步提升公司对于中药材上游的掌控能力,公司望享受估值上的溢价。维持2010-2012年EPS分别为0.47元、0.71元和0.87元盈利预测,给予2011年30倍市盈率,目标价为21.3元,维持买入评级。