项庄舞剑打象棋术语近日，证监会官网消息，八马茶业股份有限公司（简称“八马茶业”）披露招股书，拟在深交所主板上市。

　　八马茶业此次IPO，计划募资10.08亿元，主要用于八马茶业营销网络建设项目、福建八马物流配送中心建设项目、八马茶业股份有限公司信息化建设项目、八马茶业武夷山生态工业园项目(一期)和补充流动资金。

　　这是撤回上市申请4个多月后，八马茶业再度向资本市场发起冲击，上市板块从此前的创业板转为深市主板，辅导机构仍为中信证券。近两年澜沧古茶、中茶股份尝试冲击A股，但均已失利告终。八马茶业能否顶住重重压力，坐上“茶叶第一股”宝座？

　　招股书显示：八马茶业主要从事茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务。设立之初，公司以研发、生产及销售安溪铁观音茶叶为主。经过多年发展，其产品转向全品类茶叶，并推行加盟模式，实现了跨区域经营。

　　到目前 ，八马茶叶已建立了 “直营+加盟”、“线上+线下”的渠道及自有品牌，产品覆盖乌龙茶（铁观音、岩茶等）、黑茶（普洱茶）、红茶、绿茶（龙井）、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。

　　在业绩方面：2019年到2021年，八马茶业营业收入分别为10.23亿元、12.66亿元、17.44亿元，归属净利润分别为9188.16万元、1.16亿元、1.63亿元。2022年一季度，八马茶业的营收4.51亿，净利润为4514万。

　　八马茶叶上市之路可谓坎坷。早在2013年，八马茶业曾经谋求在深交所中小板上市，最终选择了新三板，2018年4月终止挂牌。2021年4月，八马茶业在创业板上市终获受理，但经过三轮问询，八马茶叶今年5月10日撤回了IPO申请。这一次重新上市，八马茶业拟募集资金从6.83亿元增加至10.08亿元。目前 ，A股尚未诞生一家茶叶上市企业，此前，澜沧古茶则在2021年6月上会前夕撤回申请材料，另一家茶企天福则已登陆港交所。八马茶业能否成为A股茶叶第一股，还是个未知数。

　　经过多年的发展，我国茶行业的市场化程度已经达到了较高水平，市场整体处于较为充分的竞争状态，行业集中度相对较低。中国茶叶流通协会数据显示，2021年，中国茶叶内销总量达230.19万吨，同比增幅为4.56%，销售总额达3120亿元，增幅为8%。

　　不过目前国内茶叶市场较为分散，行业集中度较低。现阶段，我国茶叶市场中企业众多，且仍存在大量传统的家庭作坊式生产企业及小型茶企，而产品种类丰富、销售区域覆盖广的规模性企业屈指可数。目前，国内比较知名的茶叶品牌包括天福（、中国茶叶、澜沧古茶、大益茶业、小罐茶等。其中，仅天福为香港上市企业。

　　2020年，中国茶叶和澜沧古茶相继披露招股书，分别申请沪市主板、深市主板上市。中国茶叶的实际控制人为中粮集团；而澜沧古茶的股权则比较分散。中国茶叶依旧在审，澜沧古茶则在上会“前夜”申请撤回申报材料，继而转战港股市场，如今为港股在审企业。

　　尽管中国茶叶市场规模逾3000亿元，且也有不少茶企曾尝试在A股上市，但都折戟沉沙。八马茶业上市之曲折，折射了茶企资本化的艰难。资本为何如此不钟爱“茶”？产业高度分散、难以规范化和标准化是重要原因。

　　“有品类无品牌”，是国内茶产业的现状。不可否认，国内茶行业的集中度低，茶企所占市场份额也较低——2019年茶叶的国内市场销售总额2,739.50亿元，中国茶叶、天福、八马茶业和澜沧古茶的茶叶产品的市场占有率分别为0.56%、0.44%、0.32%和0.13%。

　　另外，茶企多为小型家族企业，企业的规范化程度低，也不容易做到规范管理，这就使得茶企做假账的空间变大，而且交易环节也不易规范，会让资本信心不足。而茶企上市的另一难题是标准化，茶业由于种植方式无法实现机械化生产，生产效率偏低，很多茶企是通过“二道贩子”进行采购，无法保证质量和安全，这也导致国内茶业近年来出口量下降。

　　A股茶叶第一股的争夺战已经持续了几年，至今依然悬而未决，中国茶企上市的情况一直不是很乐观。当下，谁是“茶叶第一股”可能没那么重要了，传统茶企如何进行自我变革，从农产品进化为消费品，才是更值得关注的问题。

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