绯闻小娃比如，白云山（600332）、云南白药（000538）。这俩大厂都有不小的种植基地，但在财报上，云南白药种植业销售收入36.48万，营收占比只有0.002%。而白云山则干脆没有体现。

　　这是因为，种植业本就不是一项赚钱的生意。药企虽或多或少都有布局种植基地，但大多以自用为主，并非外销。

　　相比之下，香雪制药（300147）、振东制药（300158），算是为数不多的，能够靠中药材种植，贡献一定业绩的公司。

　　振东制药最大的卖点是连翘，直供以岭药业（002603，连花清瘟生产企业）。

　　互动问答平台上，有投资人提问，20万亩连翘，亩产200公斤，按照当前市价，岂不是年产值可达87亿元？

　　第一，连翘每年7-9月是采摘果实的最佳时间。虽然连翘现价翻番，但到明年采摘季节，市场是否还有这么大需求，届时是个什么价格，都未可知；

　　第二，亩产200公斤，是连翘种植到第8年，盛果期的产量。而前三年的连翘，处在开花期，几乎没有产值。

　　另外，振东制药的20万亩连翘，是野生抚育基地，即根据药用植物生长特性及对生态环境条件的要求，在其原生境或相类似的生境中，人为或自然增加种群数量。

　　简而言之，就是野生连翘+人为增种。那么，到底增加了多少，处在第几年，都不知道。所以亩产200公斤，未免有些想当然了。

　　首先，连翘是多年生植物，不太可能今年种明年停。另外，三年才开花，新种恐怕也是来不及的。所以可推测，连翘前后年的产量，基本可维持稳定；

　　而可以看到的是，去年全年，振东制药的整个中药材种植板块，营收规模只有5.86亿。那么，单拎出连翘来看，实际产值一定不会超过这个数字；

　　2021年，连翘价格大概在60-110之间。如今连翘现价已经涨到250以上。大约翻了三倍。而即便是5.86亿翻三倍，也不到18亿。更何况，还不知道其中连翘占了多少。

　　而且，现在连花清瘟都泥菩萨过河，身陷肝损伤风波，连翘的需求和市价，恐怕也很难一直维持这个高位。

　　最后，从公司整体来看，振东制药规模虽不算太大，但2021年医药制造收入也有44亿。显然，即便连翘一人得道，振东制药也不至于鸡犬升天。

　　财报上，中药材是香雪制药的第一大收入来源。上半年，香雪制药靠中药材实现营收5.33亿，营收占比达44.78%。

　　按理说，作为第一大主业，中药材涨价，香雪制药理应受益。只不过，有几点疑问。

　　香雪制药确实是有一些种植基地，但翻遍财报，也找不到种植基地到底有多大面积。

　　财报介绍，公司产品主要有三，一是香雪抗病毒口服液，二是化橘红系列，三是中药饮片。那么，作为最大收入来源的中药材在哪？

　　香雪制药反复强调，已形成“中药材种植—中药饮片生产—中成药制造—医药流通—新药研制”的全产业链布局，那么，中药材到底是直接外销，还是加工成了中药饮片？

　　如果香雪制药，自己种植的中药材，已可供大量外销，那么，为什么香雪制药主要原料及辅料，仍然依赖对外采购？

　　为此，我特意去查了云南白药的数据，种植业毛利率4.59%（2021年度数据）。

　　那么，有没有一种可能。注意，只是说可能，香雪制药的中药材种植面积并不高，所以未明确公布？其财报上的中药材收入，并不是种植业，而是加工后的中药饮片（应该还有部分中药材贸易），所以毛利率更高？

　　如若如此，连生产中药饮片都需要外采中药材，那么，中药材涨价，对香雪制药，到底是好是坏？

　　总体来说，中药涨价，中药材需求确实会增加，价格也已明显上涨。但是，中药材种植这个行业，有很强的属地性。这就跟橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳是一个道理。

　　数据显示，全国中药材种植面积5000多万亩。振东制药的82万亩，放之全国，市占率不到2%。

　　另外，种植业毛利率偏低，本就算不上一门好生意。药企向上游延申，大多都是为下游服务。以中药材作为第一大收入来源的香雪制药，大概率也是如此。

　　日前，有一家新三板挂牌企业——利欣制药（834866），向北交所提交了公开发行股票申请。其主营业务针剂，毛利率高达93.61%（2022年上半年数据）。赚钱效应比肩茅台。

　　在这种利益差距之下，医药制造企业，怎么可能舍本逐末。中药材炒作，想象空间不小，但对上市公司，实际业绩贡献恐怕不大。

　　如果按照炒概念的逻辑，阳康后，大家经常疲惫犯困，下一波，提神醒脑药是不是也该安排了（笑）？