readnovel华泰证券发布研究报告称，近期粮价整体呈反弹态势。截至9月15日，玉米价格约2925元/吨、小麦价格约3010元/吨。一般而言，粮食价格上涨/下跌通常会影响农民在下一个种植季的种植行为，因此种子价格和销量的变化一般滞后于粮价，预计2023/24年度种业高景气仍有望持续。目前玉米处于锈病高发期，或对玉米产量有一定影响。我国的转基因种子商业化稳步推进，或带动种业科技的技术升级，种子行业规模扩容可期。

　　8月畜牧业协会监测规模种猪场能繁母猪存栏环比-1.0%，与此前涌益咨询口径的8月监测企业能繁母猪存栏环比+0.04%数据存在一定分歧。

　　从监测样本结构来看，畜牧业协会监测样本主要为规模猪场、涌益咨询监测样本中散户占比较大，分析二者口径能繁母猪数据出现分歧或反映出猪价在7月底快速反弹、且8月维持在17元/公斤左右，带动散户出现了冲动性补栏，而规模猪场受制于资金压力等因素加大了能繁母猪淘汰。

　　1)生猪：据涌益数据，上周生猪价格周环比下降1.6%。随着天气入秋，猪肉需求有望回暖，但受到供给端持续增量，冻品库存释放增加供给弹性，猪价短期大幅上涨的概率不大。建议关注出栏量成长性高、具有成本优势的企业。

　　2)上周白羽鸡/白羽鸡苗均价周环比下跌3.52%/21%，或系供给充足导致。国内市场内食品深加工乃大势所趋，建议关注调理品产能和销量占优的企业。

　　3)受秘鲁上半年捕捞暂停的影响，全球鱼粉价格自年初以来持续上涨，而龙头的配方可大幅减少对鱼粉的依赖。龙头公司优势凸显。

　　近期粮价整体呈反弹态势。截至9月15日，玉米价格约2925元/吨、小麦价格约3010元/吨。一般而言，粮食价格上涨/下跌通常会影响农民在下一个种植季的种植行为，因此种子价格和销量的变化一般滞后于粮价，预计2023/24年度种业高景气仍有望持续。

　　目前玉米处于锈病高发期，或对玉米产量有一定影响。我国的转基因种子商业化稳步推进，或带动种业科技的技术升级，种子行业规模扩容可期。现阶段转基因技术及品种储备仍掌握在少数企业手中、研发及推广壁垒较高。研发实力强及转基因品种储备早的龙头种企有望受益。

　　7月人民币/美元口径下我国宠物食品出口额同比+0.6%/-5.4%。其中出口量同比-10.8%、降幅较6月有所收窄;出口单价受宠物零食出口单价抬升带动而有所提升。预计海外去库或接近尾声，8~9月起宠食出口额有望转正。库存压力缓解或将推动上市公司23Q3业绩回暖。

　　短期来看，海外客户去库或将接近尾声，头部公司海外业绩有望随之改善。长期来看，我国宠食市场呈现出国产品牌在中低端市场替代效应加深趋势。伴随宠物市场竞争格局优化，具备稳定供应链及研发实力的龙头企业有望受益。

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